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整个B2B供给链在短期内受到疫情的影响很大，但在中持久内，在经济低迷时期，企业降低成本、提高效能的需要将有利于B2B供给链行业的持久发展。

一、疫情影响下B2B供给链垂直细分轨迹的投资价值分析

这场疫情对整个B2B供给链系统产生了很大的影响，好多企业面对着生死生死的问题，但；ぷ呕。为了更全面地判断疫情对国内供给链企业的潜在影响和对供给链细分轨路的投资机遇，本文拔取了国表成熟的B2B供给链企业作为钻研对象，分析了2009年美国H1N1疫情、2015年巴西寨卡疫情和中东， MERS疫情后指标企业的阐发，并结合我国B2B供给链市场的近况给出了我们对细分轨路的投资判断。

(1)食品供给链

1.标杆企业分析

标杆企业选择：美国系统公司

功夫段选择：2009年美国甲型H1N1流感期间

疫情对龙头企业的整体影响是有限的：固然Sysco地点的食品供给链下游客户(超视注餐厅)显著受到疫情的影响，但Sysco作为细分轨路的龙头企业，其经营实力拥有很强的防御性。因而，即便在疫情顶峰期，该公司的收入和EBIT降落也仅在个位数以内；

疫情初期影响显著，但随后会出现赔偿性消费：(1)疫情初期，食品供给链企业的绩效受需要降落和成本通货膨胀的影响较大。但随着疫情和通货膨胀的逐步缓解，企业的经营情况也逐步复原正常；(2)疫情齐全实现后，出现赔偿性消费需要，企业绩效提高；

宏观经济下行周期将加快行业整合：Sysco凭借其壮大的金融实力，在宏观经济下行周期中加大了M&A力度。因而，有一种趋向是行业洗牌更快，强人在食品供给链中维持强势。

2.国内市市场的影响和机缘分析

疫情的短期影响很大：相比之下，在中国，受疫情影响，大部门餐饮企业的收入都呈绝壁式降落，但租金、员工工资等各类高成本仍需支付，现金流大幅度流出。因而，大量餐饮企业将面对因现金流断裂而破产的；，这将影响上游食品供给链行业。

B端和C端反映大不一样：固然餐饮企业等B端客户在疫情下需要大幅降落，但C端幼我在线订单爆炸式增长，海洋投资团队关注的多多生鲜食品电商企业近期销量大幅增长，而其供给链的分销商和服务商也纷纷受益。

(二)售后供给链

1.标杆企业分析

标杆企业选择：美国汽车区、奥莱利、先进汽车配件

功夫段选择：2009年美国甲型H1N1流感期间

招架疫情冲击：上述三家售后供给链龙头企业在2009年经济低迷周期中拥有显著的防御力，其重要原因有三：(1)汽车行驶公里数的稳步增长，保障了售后市场的业务需要；(2)经济低迷导致新车销量降落，旧车销量增长；(3)油价着落也会带头行驶公里数的增长，从而带头售后市场的增长。同时，相对于维建件和变乱件，易损件和维建件通常在经济低迷周期有更好的销量，也间接支持了售后市场。

2.国内市市场的影响和机缘分析

依然看好持久投资价值：受疫情影响，短期内很多路路将关关，商用车和个人车的使用频率将削减，这将削减

功夫段选择：2009年美国甲型H1N1流感期间

防御性不强：MRO供给链市场在经济下行周期中防御性不强。格兰杰和时尚在2009年的收入别离降落了9.2%和17.5%。这是由于MRO工业与经济走势有很强的正有关关系，出格是与工业产值和非农就业有很强的正有关关系。

2.国内市市场的影响和机缘分析

线上模式迎来了一个发作期：MRO供给链企业在经济低迷周期中压力很大，但思考到中国MRO供给链行业还处于急剧发展阶段，疫情推动了下游客户采办习惯的扭转，——从大量现场品类选择转变为线上产品选择，MRO供给链线上模式有望加快。

(4)商品供给链

1.标杆企业的选择

标杆企业选择：巴西淡水河谷

功夫段选择：2015年巴西寨卡疫情期间，中东MERS疫情叠加。

与经济周期高度有关：作为巴西甚至全球最大的商品供给链企业之一，淡水河谷的阐发与商品价值走势和全球宏观经济高度有关。因而，2015年淡水河谷的收入比2014年降落了31.8%，净吃亏高达126.2亿美元。据治理层估计，铁矿石价值每公吨降低1美元，公司收入将削减3亿多美元。有鉴于此，在宏观经济低迷的情况下，商品轨路的投资必要审慎。

2.国内市市场的影响和机缘分析

总体影响较大：疫情期间，由于防疫物资需要和出产信息传递机造不畅，防疫物资出产陷入严沉瓶颈，导致一些类似的国有商品出产企业被迫出产防疫物资。对于大量商品供给链企业，他们起头新的业务，染指出产——，援手出产企业衔接大量原资料、出产设备和出产流程。

(5)医疗卫生供给链

1.标杆企业的选择

标杆企业选择：美国3m公司

功夫段选择：2009年美国甲型H1N1流感期间

反周期防御力：从图表能够看出，与3M公司2009年各业务板块的阐发相比，其医药板块在疫情和宏观经济下行周期中拥有显著的防御力。同时，在疫情的影响下，3M初次接到巨额口罩订单，因而在新加坡和美国设立工厂染指口罩出产，成为3M持久以来推动业绩增长的沉要业务之一。

2.国内市市场的影响和机缘分析

投资价值凸显：这次疫情露出最严沉的问题是医疗器械(如口罩、防护服等)欠缺。)和医疗物资分配系统的低效能。未来，在新型医疗卫生供给链领域，有关企业可能更高效地匹配需要、急剧响应，将拥有投资价值。

(6)纺织服装供给链

消费结构的变动导致整体影响有限：短期内，疫情会影响服装出口和国内线下销售。但作为网购频率最高的一类，线上销售很大水平上添补了线下阐发的弱势。疫情预计对整个服装行业的影响有限，因而不会对纺织服装供给链企业产生显著影响。

中持久来看，疫情给纺织服装供给链企业带来了机缘：传统服装厂将转移到线上供给链平台采购面料，线上供给链平台优质的服务和高效的供给链系统能够造就客户粘性，从而增长市场份额和收益。同时，新的纺织服装供给链企业具备高低游赋能能力，可能通过物联网等技术疏导上游出产，实时响应下游需要，提高上游产品利用率

疫情对中国宏观经济有短期影响，因而B2B供给链的大部门垂直领域临时受到影响。中持久来看，疫情对企业整体中持久经营的影响有限。此表，在经济下行周期中，企业受到降低成本和提高效能需要的刺激，这将有利于B2B供给链产业的持久发展。

(2)发展机缘

1.加快行业整合

在疫情和经济低迷时期，服务不变靠得住，财政实力显著，细分轨路的龙头企业将加快并购，增长市场份额，加快行业整合，弱势将逐步得到评估。

2.B2B产业互联网模式将急剧发展，重要体此刻以下三个方面：

B端客户采办习惯的扭转：受疫情影响，传统的采办流程被迫转移到网上。所以在线服务能力优良的B2B供给链企业在疫情期间会赢得B端客户的青睐，疫情过后能够持续疏导客户的采办行为，让客户对平台产生粘性。

新型B2B供给链企业对供需信息传递机造的改进：传统供给链高低游之间的供需信息传递机造持久不畅，因而疫情发作时存在严沉的产能瓶颈。B2B供给链企业深刻参加特定行业的垂直领域，凭借其对产业链高低游的深度参加和扁平化的信息传递机造，可能高效地响应下游对上游出产企业的需要，同时通过互联网整合出产企业所需的原资料、设备、出产流程等必要的出产身分，以疏导和过问出产，提高上游效能。

食品供给链企业，出格是生鲜食品企业的ToC能力在疫情中得到凸显：疫情期间，消费者的大量食品采办行为转移到了网上。因而，拥有toC服务能力的toB供给链企业将逆着疫情的趋向发展，更沉要的是，疫情过后，他们将造就c端客户对平台的粘性，增长竞争壁垒。

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